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瑞银:建议万科分拆物管部门,预计市值超3000亿元 ——凤凰网房产北京
1月12日,瑞银发布研究报告指出,在强劲的物管市场中,建议万科潜在分拆其物业管理部门,估计市值可能超过3000亿元,市值接近万科的3040亿元。公司还有零售及物流业务,万科主席曾公开提到所有非开发房地产业务都可考虑分拆出去。该行估计,这些非开发房地产业务的价值可接近万科分类加总(SOTP)估值的65%。在物管领域,万科被称作不上市的“隐形王者”。截至2020年6月30日,万科物业累计签约建筑面积6.8亿平方米,已接管面积为5.2亿平方米。若按在管面积计,万科高于第二名彩生活(3.64亿平米),第三名雅生活( -来自凤凰新闻客户端
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北京
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瑞银:建议万科分拆物管部门,预计市值超3000亿元

凤凰网奇点商业 2021-01-12 14:20

1月12日,瑞银发布研究报告指出,在强劲的物管市场中,建议万科潜在分拆其物业管理部门,估计市值可能超过3000亿元,市值接近万科的3040亿元。公司还有零售及物流业务。万科主席曾公开提到所有非开发房地产业务都可考虑分拆出去。该行估计,这些非开发房地产业务的价值可接近万科分类加总(SOTP)估值的65%。

在物管领域,万科被称作不上市的“隐形王者”。截至2020年6月30日,万科物业累计签约建筑面积6.8亿平方米,已接管面积为5.2亿平方米。若按在管面积计,万科高于第二名彩生活(3.64亿平米),第三名雅生活(3.53亿平米)、第四名碧桂园服务(3.19亿平米)。

若按营收计,2020年上半年,万科物业实现营业收入67亿元,同比增长26.8%,其中55%来自于万科以外的项目。高于碧桂园服务的62.71亿元、绿城服务的44亿元。

此外,瑞银将万科企业(02202)目标价由39.2港元下调7.65%至36.2港元,评级“买入”,同时纳入首选名单,并将万科2020-22年的盈利预测下调5-14%,其表示,主要是由于较保守的毛利率估计,但目前估值仍吸引,现价较该行的SOTP估值有很大折让。

万科最新公告显示,12 月公司实现销售面积 642.2 万方,同比增长 54.8%;实现销售金额 1015.4 亿元,同比增长 77.2%,1-12 月,公司实现销售面积 4667.4 万 平方米,同比增长 13.5%;实现销售金额 7041.5 亿元,同比增长 11.6%, 增速在 TOP40 房企中排名 26 位;实现销售均价 15086.56 元/平方米,同比下降 1.7%。

国盛证券也维持了万科的“买入”评级,其预计,万科20/21/22 年收入增速为 8.3%/22.5%/19.4%,归母净利润为 424/505/593 亿元,增速分别为 9.1%/19.2%/17.3%,2020 年 动态 PE为 8.2x。预期风险包括:结算进度低于预期,毛利率不及预期,多元业务拓展不及预期。

责任编辑:刘波(P0264)

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