ifeng_share_thumbnail
锐见 | 雅戈尔不想搞“副业”了,靠服装还能挣到钱吗? ——凤凰网房产北京
“不要把鸡蛋装在一个篮子里”的道理大家都懂。纵观房企,宝能、碧桂园、恒大投身新能源汽车,万科、远洋和龙湖对养老产业摩拳擦掌。其实,不少服装企业背地里卖房子、炒股票也是搞得风生水起 -来自凤凰新闻客户端
//m.iqidian.com/news/gongsi/2019_08_07-52237238_0.html
北京
{{ifh_ad_material}}

锐见 | 雅戈尔不想搞“副业”了,靠服装还能挣到钱吗?

凤凰网奇点商业 2019-08-07 19:55

“不要把鸡蛋装在一个篮子里”的道理大家都懂。纵观房企,宝能、碧桂园、恒 大投身新能源汽车,万科、远洋和龙湖对养老产业摩拳擦掌。其实,不少服装企业背地里卖房子、炒股票也是搞得风生水起。

7月31日,雅戈尔和宝龙地产经过49轮竞价,以总价39.84亿元竞得宁波海曙区一商 住地,楼面价8330元/平方米,溢价率6.11%。

据悉,地块定位为大型综合体,用地性质为城镇住宅、商务金融、零售商业、餐饮、旅馆、娱乐用地,总建面近50万㎡,其中住宅24万㎡,商业商务部分中需自持至少11万㎡,不得分割或转让。另外,地块中还将设置一个标志性建筑,高度120-180米。

图/雅戈尔李如成  来源/网络

除了投身房地产业务之外,中信证券、银联、金正大、宁波港、美的置业等一系列成功的投资案例,让主舵手李如成治下的雅戈尔看起来早就脱离了服装行业的红海竞争。
一直以来,品牌服装、地产开发和投资业务都被视为雅戈尔的“三驾马车”。
但在今年4月底,雅戈尔在公告中宣布,对发展战略作出重大调整:将不再开展非主业领域的财务性股权投资,并将择机处置既有项目。
据2018年报显示,雅戈尔主营业务服装、地产和投资净利润分别为8.30亿元、10.49亿元和17.98亿元,其投资业务净利润远超服装和地产。这也不禁让外界产生一个疑问:不靠炒股挣钱的雅戈尔,靠服装还能挣到钱吗?

加码地产

这不是雅戈尔今年第一次拿地了。
今年以来,雅戈尔已经斥资48.39亿元拿地,拿地投入已经超过去年全年,总占地面积62.39万平方米。奇点君查阅年报发现,2018年雅戈尔在拿地上投入34.18亿元,2017年为39.86亿元。

2月21日,旗下全资子公司苏州锐鸣企业管理有限公司以3.88亿元的价格竞得慈溪市长河镇慈长河I201801#、I201802#、I201803#地块的国有建设用地使用权。总占地面积39.57万平方米。

3月1日,全资子公司甘肃雅戈尔西北置业有限公司以4.54亿元价格竞得兰州市七里河区GQ1811-1、GQ1811-2号地块的国有建设用地使用权。总占地面积3.7万平方米。

图/雅戈尔2019年拿地地图 

来源/凤凰网奇点商业

雅戈尔的“三驾马车”如今只剩下“两架”,除了发家的服装产业外,李如成放不下的还是房地产业务。从今年的表现来看,雅戈尔放弃财务性股权投资的同时,开始逐步“加码”房地产业务。
雅戈尔公共关系部负责人对奇点君表示,相对于服装行业而言,金融和房地产的抗风险能力要弱一些。不存在加码的说法,但有好的机会公司肯定会拿地,主要针对宁波地区。
奇点君计算了一下,宁波海曙商 住地总建面近50万㎡,其中住宅24万㎡,拟建面积为56.4万㎡(容积率为2.2-2.5),附近均价2.5/㎡。慈溪三块地约合593.6亩、占地面积约39.57万㎡,拟建面积为55.4万㎡(容积率为1.0-1.8,取均值1.4计算),附近多是低密度别墅,均价1.3万/㎡。加起来,大概200亿左右的营业收入,只是普通房企一个大型楼盘的量。
而兰州市那块地重点建设总部经济及区域财务结算中心,故不计算在此。
“无论是从经营数据还是土地储备来看,雅戈尔只能被称为一家偏安一隅的地方性房地产公司,没有显著超出普通小型房企的经营能力。”一位地产资深人士告诉奇点君,从损失4.84亿元合同定金,退掉了杭州申花地块这件事来看,雅戈尔在楼市周期把握上不具备专业性和成熟度。
此外, 5月23日,雅戈尔新增了一笔对外投资,成立雅戈尔康旅控股有限公司,法定代表人为李寒穷,注册资本1.92亿人民币,经营范围包括“实业投资;房地产开发经营;自有房屋租赁;房产信息咨询服务。”资料显示,李寒穷为雅戈尔董事长李如成独生女。
去年,雅戈尔还以 7509万元的价格竞得海曙区集士港镇CX06-05-02g地块,计划投资17亿元,筹建三级甲等标准的大型综合智能医院。
为了在地产业务上有所突破,雅戈尔迈向了探索转型发展实质性的第一步。年报也显示,在地产板块,雅戈尔在保持现有开发业务良性发展的同时,进一步展开对文化、旅游、养生、养老、健康小镇等新兴关联产业的转型探索。

修枝剪叶

与相较于“默默无闻”的地产业务相比,雅戈尔在资本市场的投资久负盛名,曾打响了“神算子”、“雅仕证券”、“雅仕投资”等名号。
1993年,公司就开始介入股权投资领域,一度还想打造金融控股平台。2007年,雅戈尔在中信证券(600030)大赚16个亿;到了2015年,雅戈尔频繁参与定增等财务性投资,这几年投资股票所获得的全部收益为123.16亿元。
投资中信证券带来的高额收益让李如成很是钟情于投资中信系,但两次“折戟”让李如成心有余悸。
2015年末,雅戈尔通过二级市场增持等方式,累计持有中信股份14.55万股,占中信股份总股本的4.99%,总投资成本达170.62亿元。但此次投资却未能重复中信证券高收益,中信股份在2016年股价下跌16.92%,致使雅戈尔当年投资业务净利润同比下降39.24%
另一笔投资亏损的股票是联创电子(002036),缩水9692.06万元。2017年情况虽有好转,但最终按会计准则不得不计提减值准备33.08亿元。这直接导致当年业绩仅有0.08元/股,降幅高达9成,市场大跌眼镜。
正如,李如成在《致股东书》中说:

往者已逝,未来已来。以往的成功,不可能再重复;过去的教训,一定要铭记。

在经历资本市场的大起大落之后,李如成显然已经“厌烦”了投机取巧的炒股行为,准备进一步聚焦服装主业。不过也有例外:宁波银行将是雅戈尔长期持有的战略性投资项目,为后者提供稳定回报。雅戈尔也将不再增持宁波银行。
在股东大会上,李如成解释过放弃投资板块主要原因:一是证监会对股权投资退出进行限制,退出越来越难,这给了雅戈尔很大压力;二是由于《新会计准则》的执行,投资业务的盈亏受持有的金融资产股价波动影响较大;三是难以对投资团队做好现金监管。
截至2019年3月末,雅戈尔投资项目共39个,投资成本304.55亿元,期末账面值320.20亿元。其中持股规模最大的当属中信证券,市值占比达到49.62%,占到雅戈尔总资产的比例达到21.59%。在雅戈尔持有的39个金融投资项目中,只有宁波银行属于长期股权投资,其余38个项目都将因为股价波动而影响当期利润。
奇点君发现,在《新会计准则》实施前,雅戈尔已经开始处置金融资产。
据统计,去年雅戈尔金融资产的买卖交易金额累计超63亿元。自今年开始,雅戈尔出售中信股份交易价格累计为42.54亿元,结构性存款到期赎回累计金额为14.17亿元。而雅戈尔在4月25日发布的公告中表示将终止参与宁波银行非公开发行。

聚焦主业

投资的失败让雅戈尔更加清醒,聚焦主业已经刻不容缓。
2016年至2018年,雅戈尔服装板块实现营收44.6亿元、48.9亿元和56.4亿元,同比分别增长0.05%、9.46%和13.22%,净利润分别为5.47亿元、7.59亿元和8.29亿元。
其实,在2016年,李如成就提出五年再投入100亿元,创建1000家年营业额在1000万元以上的自营门店,将门店打造成“ O2O 的体验中心、VIP的服务中心和时尚文化的传播中心”。但对比服装板块每年不到10亿元的净利润,奇点君着实为他捏了把汗。
对此疑问,雅戈尔公共关系部负责人认为,房地产和金融属于周期性较强的行业,虽然营收、现金流、净利润看起来比较庞大,但相应风险也较大。“一直以来,服装业务都是雅戈尔的主业,是公司经营的根本。作为强劲的社会消费品,消费者对服装的追求永不止步,雅戈尔也会持续在经营方式和方法上进行调整。”

就2018年公司财报数据来看,相较而言,服装主业的盈利能力依旧不如地产和投资业务,相应的调整也没有大规模铺开:

数据显示,截至2018年底,旗下YOUNGOR、HartSchaffner Marx、GY、HANP、MAYOR品牌门店共有3101家,相比上期仅增长76家,新开559家,关闭483家。其中,雅戈尔主力品牌YOUNGOR2018年新开店215家,关店数量高达290家。

图/雅戈尔2018年实体店情况 

来源/2018年财报


奇点君计算了一下,雅戈尔持续推进大店战略,关注核心城市核心资源。截至报告期末,各类网点合计2258家,较年初减少98家,营业面积41.17万㎡,平均单店面积约182㎡。56.4亿销售收入,均摊到每家店面,年均单店营收249.7万,日均销售约6843元;8.29亿元的净利润,折合单店年利润36.7万元,每天净利润刚突破1000元。
这么一看,一个182㎡的店面,每天销售6843元,赚取1000元的利润,也算是个苦命生意了。

图/雅戈尔2018年实体店情况 

来源/2018年财报

再对比一下具体数据,雅戈尔主要靠“直营”和“线下”营收的老牌男装企业的形象浮现在大家眼前。2018年度,直营店和加盟店分别实现营收42.42亿元和1.81亿元,同比分别增长4.36%和-7.29%;线上销售和线下销售分别实现营收1.90亿元和49.24亿元,营收占比分别为3.73%和96.27%。
好在,雅戈尔正着手改变消费者和投资者的“刻板印象”。
上述负责人对奇点君表示,作为为数不多拥有全产业链的服装企业,今后将推进“智慧营销”、“智能制造”和“生态科技”三大战略,以产业互联网思维推动企业数字化转型,进一步巩固了产业核心竞争能力。
“集团也立下的新愿景:用30年时间把雅戈尔建设成为世界级时尚集团。时尚行业会是我们未来发展的主体,世界上最大的商业集团都是这个行业,比如LV、开云等,雅戈尔具备时尚行业的发展根基。”他补充道。
如何让服装主业再续辉煌,已经是摆在李如成面前的一道现实考题。

图/YOUNGOR门店  来源/网络

那么,服装行业的市场情况又如何呢?
国家统计局等部门的数据显示,2018年,服装业生产在下降但销售增长,服装行业规模以上企业累计实现主营业务收入17106.57亿元,同比增长4.07%。
2018年,中国男装市场销量达5726亿元,同比增长6.5%。据Euromonitor数据,国产男装品牌海澜之家、罗蒙、雅戈尔、七匹狼国内市场占有率分别为4.7%、1.1%、1%以及0.8%。
想要在服装红海竞争想要有所突破,也意味着雅戈尔要牢牢把握住全产业链、个性化定制、线上渠道、店面装修设计和人工智能,并投入更多的转型成本。

责任编辑:龚婉玲(P0263)

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

24小时热文排行

精彩推荐

加载中...

©奇点商业 让商业地产独立思考 iqidian.com

京ICP备18064481号-1