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万亿零食市场风云:良品铺子“云上市” 百草味“卖身”百事 ——凤凰网房产北京
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万亿零食市场风云:良品铺子“云上市” 百草味“卖身”百事

奇点商业资本论 2020-02-24 18:30

​休闲食品行业进入门槛低,产品同质化严重,竞争格局分散

眼下,休闲食品零售企业竞相上市,寻求借助资本力量扩张市场。招股书数据显示,来自湖北的良品铺子(603719.SH)通过发行新股4100万股,总计募集资金净额4.2亿元,募集资金重点用于营销渠道建设。

2月24日早上9点,良品铺子“隔屏”在上交所挂牌上市,成为上交所首家举办网络上市仪式企业,也是湖北省今年首只上市的新股。9时30分开盘,良品铺子股价17.14元/股,上涨44.03%至涨停,总市值68.7亿元。

而在昨晚,也就是2月23日晚间,另一个电商零食品牌百草味选择“卖身”:好想你(002582.SZ)公告拟通过现金出售的方式,向百事饮料出售郝姆斯 100%股权,作价7.05亿美元(近 50 亿元)。郝姆斯旗下的“百草味”是国内休闲零食电商领域的知名品牌,电商渠道销售规模排名第二。

良品铺子自2006年成立以来一直聚焦于休闲食品零售行业,截止2019年上半年,肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍、其他收入分别占比 23.00%、18.98%、20.08%、11.66%、7.76%、18.52%,目前市占率为3.2%居前5位。

2016年、2017年、2018年及2019年1-6月,良品铺子分别实现营业收入42.89亿元、54.24亿元、63.78亿元及35.05亿元,分别实现归母净利润0.99亿元、0.38亿元、2.39亿元及1.95亿元。

良品铺子是继三只松鼠(300783.SZ)和来伊份(603777.SH)之后上市的零食龙头,两者分别主攻线上和线下模式,截止发稿市值分别为275亿和38亿,市盈率分别为83倍和324倍。

对比来看,2019年上半年,良品铺子的净利润增长率达74.17%,高于盐津铺子(002847.SZ)的68.86%,洽洽食品(002557.SZ)的28.08%,三只松鼠的28.08%,好想你的22.75%,来伊份的20.16%。

根据良品铺子的招股书,公司预计2019年实现净利润3.38-3.7亿元,较上年同期增长36.30%-49.20%;预计实现归母净利润3.34-3.66亿元,较上年同期增长40.02%-53.43%。而根据三只松鼠业绩预告显示,其2019年的净利润预计在2.3-2.8亿元之间,较上年同期下降8%-24%。

目前,良品铺子实现了线上线下全渠道发展,线上形成覆盖天猫、京东、唯品会等数十家电商的渠道网络,线上销售规模排名第三;线下采用“加盟直营O2O”渠道扩张策略,拥有覆盖全国的终端门店近2300家,线下销售规模排名第一,目前线上线下收入占比分别为45%和55%。

根据中国食品工业协会数据,预计我国休闲食品行业2019年产值近2万亿元,但由于行业进入门槛低,产品同质化严重,竞争格局分散,根据Euromonitor数据2019年行业CR5和CR10各为24.6%和36.3%,行业集中度还有很大的提升空间。

以全渠道(核心渠道为线下)来看,作为行业龙头的三只松鼠市占率也仅 1%不到,未来行业整体集中度提升的空间还非常大。目前,线上渠道三只松鼠、百草味、良品铺子的三强格局相对稳定:2019 年休闲零食电商渠道的 CR3 达到了 26.85%(较2018年提升了3.52 个百分点),而 CR5仅29.25%(较2018年提升了3.29 个百分点),电商渠道的集中度还有较大的提升空间。

招商证券指出,短期内线上仍是休闲零食的主要战场,从流量导入到后电商时代,企业的战略重心从流量、产品切换至品牌,龙头在经营思路、品类和渠道方面逐渐走向差异化,相比传统零食制造商,制造型自有品牌多业态零售商预计充分享受社会化分工与市场下沉红利,获得超越行业的增长。

此外,武汉是良品铺子总部所在地,也是核心业务区域,旗下四成门店在湖北。身处疫情中心,公司部分线下门店暂时不能正常营业,加上物流不畅、人手不足,因此良品铺子决定把门店经营重心转移到线上。

2月1日开始,良品铺子恢复淘宝直播。2月7日,良品铺子在手机淘宝上线“轻店”业务,由饿了么承接外卖配送。消费者进入旗舰店点击“附近门店”按钮,即可进入小程序,店内下单,可选择门店自提或外卖送达。数据显示,“轻店”开通以来,门店订单量激增,单店日销售额最高比平时增长3倍。目前,已有1300家线下店接入“轻店”,日均销售额比上线第1天增加了50倍。

2月12日,良品铺子副总裁赵刚表示:部分门店的线上订单量已占总订单的80%,而往年这一平均比例只有15%左右。

“疫情不会对长期发展产生影响,公司将稳步推进开店计划。”杨红春在路演时也表达了信心,“目前现金流情况良好、备货充足,不会调低2020年、2021年的经营目标”。

文章来源:投中网

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