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安踏服务商舒华体育冲刺A股 可持续经营能力存疑 ——凤凰网房产北京
中国商报/中国商网(记者颉宇星)近日,舒华体育股份有限公司(以下简称“舒华体育”)向上海证券交易所(以下简称“上交所”)提交了首次公开发行股票招股书。据中国商报记者了解,2016年11月,舒华体育在新三板以每股6.60元募资9900万元。目前,公司已暂停 -来自凤凰新闻客户端
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安踏服务商舒华体育冲刺A股 可持续经营能力存疑

中国商网 2019-06-19 15:00

近日,舒华体育股份有限公司(以下简称“舒华体育”)向上海证券交易所(以下简称“上交所”)提交了首次公开发行股票招股书。据了解,2016年11月,舒华体育在新三板以每股6.60元募资9900万元。目前,公司已暂停新三板的股权转让,正式征战上交所主板市场。然而,舒华体育近年来业绩增长乏力,可持续经营能力存疑,与安踏的关联关系也尚未向相关部门披露,业内人士认为,此举或涉嫌违规。

业绩增长乏力

舒华体育的主营业务是室内健身器材与展示架产品的研发、生产和销售。

公开资料显示,舒华体育2015年至2017年的净利润出现下滑。2015年至2017年,舒华体育的各期净利润分别为1.33亿元、1.34亿元和1.27亿元;公司计入当期损益的政府补贴分别为561.17万元、1362.86万元和3319.75万元,分别占公司当期利润总额的比例为3.13%、7.52%和19.07%。

换言之,在扣除政府补助资金后,舒华体育的净利润持续下滑,2017年已经跌到不足1亿元。

更为严重的是,2015年至2017年,舒华体育经营活动现金流量净额持续减少,分别为1.23亿元、9470.79万元和5672.81万元。

中央财经大学会计学院相关专家表示,经营活动现金流量是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项产生的现金流量。它是企业现金的主要来源。相对于净利润而言,企业的经营活动现金流量更能反映企业真实的经营状况,被称为“企业的血液”。如果该数据持续下降,则说明企业有可能丧失了持续造血的能力。

舒华体育坦言,如果未来公司加大市场开拓力度,销售费用等将明显增加,但如果不能通过提高应收账款周转率、存货周转率等措施持续改善经营活动现金净流量,公司则存在经营活动现金流量净额进一步减少的可能。

据记者了解,在已经上市的健身器材商之中,金陵体育和英派斯的净利润也出现了下滑。根据两家上市公司的年报显示,去年金陵体育归属于母公司所有者净利润同比下滑19.31%,而去年英派斯归属于母公司所有者净利润同比下滑24.63%。

英派斯表示,由于受原材料上涨、汇率波动等因素影响,公司净利润未能实现同比正增长。金陵体育则表示,体育器材制造行业利润水平变动主要受产品总需求、行业竞争程度、产品成本以及行业上下游地位等因素影响。

值得注意的是,舒华体育在招股说明书中同样提及,由于受到宏观经济波动、市场消费习惯、政府采购业务招标时间变动、市场竞争等因素影响,公司业绩增长存在风险。公司还可能受到新产品推广、产品结构调整、运营管理完善等内部因素影响。舒华体育称,公司为了维持业绩增长,加大了室内健身器材直销商用市场的推广力度。

未披露与安踏的关联关系

据悉,最近三年,舒华体育的前三大客户分别为安踏、阿迪达斯和特步。其中安踏连续两年成为舒华体育最大的客户。根据招股书披露,2016年至2018年,舒华体育向安踏销售所产生的收入在公司整体收入中占比分别为5.93%、11.63%、14.21%,呈现逐年上升态势。

目前,舒华体育向安踏销售的产品主要为展示架。2016年至2018年,舒华体育向安踏销售的展架业务毛利率分别为37.70%、32.36%、33.94%,同期,公司展架业务平均毛利率分别为36.70%、31.10%、31.72%,公司向安踏销售产品的毛利率较平均毛利率每年均高出1-2个百分点。

值得注意的是,安踏不仅是舒华体育的大客户,二者之间还存在着尚未公开披露的关系。

截至招股说明书签署之日,舒华体育前七大股东依次为舒华投资、林芝安大、张维建、南京杰峰、张锦鹏、海宁嘉慧、金石灏汭,总持股比例为100%。而舒华体育的实际控制人为张维建、杨双珠和张锦鹏。

发行前林芝安大持有舒华体育2078.7万股,持股比例为5.75%,是第二大股东。招股书显示,丁世家和丁世忠分别持有林芝安大35%股份,合计持股比例为70%。而安踏财报显示,丁世忠为安踏董事会主席兼首席执行官,丁世家为董事会副主席。

一位不愿具名的行业分析师对媒体表示,种种迹象表明,舒华体育与安踏的销售是隐形的关联交易。公司并不作关联交易说明,可能涉嫌违规。

然而,舒华体育并没有对这一重大关联方作出说明。中央财经大学的相关专家表示,关联交易与市场经济的基本原则不相吻合。按市场经济原则,一切企业之间的交易都应该在市场竞争的原则下进行,而在关联交易中由于交易双方存在各种各样的关联关系,有利益上的牵扯,交易并不是在完全公开竞争的条件下进行的。由于关联交易方可以运用行政力量撮合交易的进行,从而有可能使交易的价格、方式等在非竞争的条件下出现不公正情况,形成对股东或部分股东权益的侵犯。全面规范关联方及关联交易的信息披露非常有必要。

对于上述问题,中国商报记者向安踏致电并发出采访函,但是截至发稿,并未获得安踏方面的正面回应。

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